Lululemon ดิ่ง 20% หลังหั่นเป้าครั้งที่สองของปี Michael Burry ชี้ต่ำกว่า 100 ดอลลาร์คือของถูก

Lululemon Athletica ประกาศผลประกอบการไตรมาสสองที่น่าผิดหวังและหั่นคาดการณ์ทั้งปีเป็นครั้งที่สองของปี ส่งผลให้ราคาหุ้นร่วง 20% ในวันศุกร์ที่ 4 กันยายน 2026 ปิดที่บริเวณ 97.85-100.61 ดอลลาร์ ปริมาณการซื้อขายพุ่งถึง 37.1 ล้านหุ้น หรือสูงกว่าค่าเฉลี่ยสามเดือนราว 1,000% และทำให้ผลตอบแทนนับจากต้นปีติดลบราว 41%

รายละเอียดผลประกอบการอ่อนแอในทุกมิติ ยอดขายสาขาเดิม (comparable sales) ลดลง 10% โดยอเมริกาเหนือลดลงถึง 12% และยอดขายเลกกิ้งซึ่งเป็นสินค้าหลักของแบรนด์ร่วง 20% รายได้ไตรมาสอยู่ที่ 2.42 พันล้านดอลลาร์ ต่ำกว่าประมาณการ อัตรากำไรขั้นต้น 60.5% แต่ตัวเลขนี้รวมประโยชน์ 86 เซนต์ต่อหุ้นจากการคืนภาษีศุลกากรตามกฎหมาย International Emergency Economic Powers Act ซึ่งบดบังความอ่อนแอที่แท้จริงของธุรกิจ

คาดการณ์ใหม่ถูกหั่นลงแรง กำไรต่อหุ้นทั้งปีลดจาก 10.95-11.15 ดอลลาร์เหลือ 9.48-9.73 ดอลลาร์ ขณะที่แนวโน้มรายได้ไตรมาสสามบ่งชี้การลดลง 10-11% เทียบปีก่อน Meghan Frank ผู้รักษาการซีอีโอร่วมอธิบายว่าเป็น "การปรับสมมติฐานอย่างรอบคอบ เมื่อพิจารณาทราฟฟิกที่อ่อนลง" และการตอบรับสินค้าใหม่ที่ไม่สม่ำเสมอ ฝ่ายบริหารยังระบุถึง "กระแสวิจารณ์เชิงลบต่อแบรนด์ในอเมริกาเหนือและจีน" และยอมรับว่า "ไตรมาสสามเริ่มต้นได้ช้า"

ที่ทำให้เรื่องนี้น่าสนใจเป็นพิเศษคือ Michael Burry นักลงทุนชื่อดังจาก The Big Short มองว่าหุ้นที่ต่ำกว่า 100 ดอลลาร์คือ "ลูกที่เข้าทาง" (a fat pitch) โดยอ้างเงินสด 1.3 พันล้านดอลลาร์และไม่มีหนี้ทางการเงินเป็นเกราะป้องกันด้านล่าง เขาประเมินผลตอบแทน 15-20% ต่อปีในระยะ 15-20 ปีหากบริษัทกลับมาเติบโตได้ โดยเดิมพันกับการพลิกฟื้นภายใต้ซีอีโอคนใหม่ Heidi O'Neill ที่จะเริ่มงานวันที่ 8 กันยายน

บริบทของอุตสาหกรรมชี้ว่าปัญหาไม่ได้อยู่ที่ค้าปลีกโดยรวม Nike ติดลบ 38% และ Dick's Sporting Goods ติดลบ 29% นับจากต้นปี ขณะที่ ETF ค้าปลีกภาพรวม (XRT) กลับบวก 2% ซึ่งแยกให้เห็นชัดว่าความเจ็บปวดกระจุกอยู่ในกลุ่มเสื้อผ้ากีฬาโดยเฉพาะ